第1篇 2023廣田股份調(diào)研報(bào)告：拓展智能家居，建家裝o2o生態(tài)圈
一、事件概述
4月29日我們調(diào)研了廣田股份。
二、分析與判斷
以家裝o2o切入泛家裝市場(chǎng)
公司對(duì)家裝o2o的拓展有望在__年成型。在家裝o2o的拓展上面，公司選擇了差異化的競(jìng)爭(zhēng)模式，即以家裝o2o作為流量入口切入智能家居運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。公司對(duì)家裝o2o的拓展以“深和精”為主，增強(qiáng)用戶粘性是公司的主要著力點(diǎn)。具體措施有以下幾點(diǎn)：1)利用互聯(lián)網(wǎng)開展定制精裝修，在裝修“頂層設(shè)計(jì)”時(shí)即考慮收納、環(huán)保、智能和人文關(guān)懷體系;2)增強(qiáng)施工過程中的用戶體驗(yàn)，將施工利潤(rùn)全部讓渡給裝修工人，從而激勵(lì)裝修工人提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù);3)為客戶提供裝修施工過程中的其他服務(wù)，例如為客戶提供裝修消費(fèi)貸等。
智能家居運(yùn)營(yíng)是公司未來主要發(fā)展方向
公司對(duì)智能家居運(yùn)營(yíng)有著詳細(xì)的規(guī)劃。公司將首先從華南地區(qū)做起，穩(wěn)扎穩(wěn)打一個(gè)個(gè)社區(qū)來做，盡力提高每個(gè)社區(qū)中由公司負(fù)責(zé)裝修和智能家居運(yùn)營(yíng)的比例，形成區(qū)域客戶群以方便公司開展智能社區(qū)業(yè)務(wù)。公司對(duì)智能家居運(yùn)營(yíng)未來發(fā)展方向大致可以分為三個(gè)方面：1)家庭內(nèi)部智能家居運(yùn)營(yíng);2)打通社區(qū)，開展智能社區(qū)服務(wù);3)將社區(qū)與周邊商戶打通，在區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)各種服務(wù)的o2o模式。
拓展公裝業(yè)務(wù)料將獲復(fù)星集團(tuán)大力支持
公司與復(fù)星的合作將有助于公司開展公裝業(yè)務(wù)。復(fù)星將可能在三個(gè)方面對(duì)公司拓展公裝業(yè)務(wù)給予支持：1)資金的支持。2)復(fù)星集團(tuán)鼓勵(lì)公司積極參與其房地產(chǎn)裝修業(yè)務(wù)。3)復(fù)星可能有助于公司未來進(jìn)行資本運(yùn)作。由于公司剛開始拓展公裝業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)__年暫時(shí)不會(huì)有公裝業(yè)務(wù)收入。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
我們預(yù)計(jì)公司__-2023年?duì)I業(yè)收入分別為115.6、134.4、155.1億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為6.11、7.27和8.30億元。預(yù)計(jì)公司__-2023年eps分別為1.18、1.41和1.61元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)拓展及轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等。
